债券

　 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的 债券 。在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于 公司债券 。在我国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。 金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。存款资金的特点之一，是在经济发生动荡的时候，易发生储户争相提款的现象，从而造成资金来源不稳定；向其他商业银行或中央银行借款所得的资金主要是短期资金，而金融机构往往需要进行一些期限较长的投融资，这样就出现了资金来源和资金运用在期限上的矛盾，发行金融债券比较有效地解决了这个矛盾。债券在到期之前一般不能提前兑换，只能在市场上转让，从而保证了所筹集资金的稳定性。同时，金融机构发行债券时可以灵活规定期限，比如为了一些长期项目投资，可以发行期限较长的债券。因此，发行金融债券可以使金融机构筹措到稳定且期限灵活的资金，从而有利于优化资产结构，扩大长期投资业务。由于银行等金融机构在一国经济中占有较特殊的地位，政府对它们的运营又有严格的监管，因此，金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。所以，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。 按不同标准，金融债券可以划分为很多种类。最常见的分类有以下两种： （1）

账面值（book value) ： 在时点 t，持有人在债券上的投资余额。记为vt 基于购买债券时的到期收益率 i 计算。 不是市场价格。 不随市场利率变化。 t 为整数时：价格与账面值 相等 一、计算方法： 将来法 过去法 二、 任意时点上的价格 任意时点上债券的价格（假设到期收益率 i 保持不变 ） 设： 债券在上一个息票支付日期的价格为P0 下一个息票支付日期的价格为P1 用 Pt 表示在两个息票支付日期之间的价格（0 < t < 1） 债券在时点 t 的价格可用两种方法计算： Pt = (1 + i)t P0 （过去法） Pt = (rF + P1) (1 + i) –(1– t) （将来法） 三、 任意时点上债券的账面值 （假设到期收益率 i 保持不变 ） 账面值：实际投资余额。在息票支付日，账面值等于债券价格，在其他时点，要从价格中扣除应计息票收入。 在时间 t（0 < t < 1）的价格为 Pt = (1 + i) t P0 扣除应计息票收入，即得在时间 t 的账面值 为 其中(rF)t表示从时间0到时间t的应计息票收入。 应计息票收入可以有两种计算方法： 按复利计算。如果期末的利息收入为rF, 则期初的本金应为 rF/i ，故在 t 时应获得的利息为： 按单利近似计算。 (rF) t = trF 账面值可按下述三种方法计算： 理论方法：按复利精确计算 半理论方法

债券收益计算公式 　　债券收益率=（到期本息和-发行价格）/（发行价格×偿还期限）×100% //这里的发行价格指一个总量的概念 　　债券出售者的收益率=（卖出价格-发行价格+持有期间的利息）/（发行价格×持有年限）×100% 　　债券购买者的收益率=（到期本息和-买入价格）/（买入价格×剩余期限）×100% 　　债券持有期间的收益率=（卖出价格-买入价格+持有期间的利息）/（买入价格×持有年限）×100% 　　例如，投资者于2001年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1997年发行5年期国库券，持有到2002年1月1日到期，则债券购买者的收益率=（100+100×10%-102）/（102×1）×100%=7.8%　　债券出售者的收益率=（102-100+100×10%×4）/（100×4）×100%=10.5% 　　债券收益种类 　　（1）票面收益率 　　票面收益率就是在发行债券时发行方所公布的收益率，是债券发行人承诺每年支付给债券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金额表示。例如，一张面值为1000元的债券，票面收益率为8%，则其年利息为80元。票面收益率在整个债券存续期内是保持固定的，除非是可变利息债券，后者的利率在债券的存续期内是浮动的。 　　（2）本期收益率 　　本期收益率也是一种收益率的计算方法

3 月，跳不动了？>>> 　　随着软银的投资策略受到越来越多的批评，且该公司采取了非同寻常的措施来控制债务，这家日本科技巨头的财务状况已成为非常敏感的话题。 　　软银在周三发表了一份长达两页的声明，抨击穆迪信用评级机构在当日把公司债券评级连降两级至“Ba3”，展望为负面观察。软银指责穆迪“持有偏见和错误观点，”称“尽管穆迪继续将软银集团的财务政策描述为激进，但我们认为，即使将穆迪声明的评级标准应用于该计划，也没有理由将软银的评级下调两级。”该公司同时还要求穆迪取消其对该公司的所有债券评级。 　　本周一，软银宣布将抛售价值约 4.5 万亿日元（约合 410 亿美元）的资产，用于偿还部分债务，并把股票回购项目追加至 2.5 万亿日元（约合 230 亿美元）。据悉，在软银的这份资产抛售计划中，包括计划出售价值约 140 亿美元的阿里巴巴集团股票。因为投资者对软银的巨额债务敞口感到恐慌，再加上新冠肺炎疫情在全球引发的抛售狂潮，软银股价在上周创出 4 年新低。在抛出该方案后的短短几个交易日，软银股价在东京证券交易所大涨了逾 55%。 　　穆迪以软银的“激进财务政策”为由，把软银的债务评级从“Ba1”下调至“Ba3”。穆迪表示，如果软银在新冠肺炎疫情引发的市场波动期间出售其持有的阿里巴巴集团和 Sprint 的股权，该公司资产组合的价值将会降低。穆迪表示：“在当前金融市场低迷的情况下

某厂面试归来，发现自己落伍了！>>> 一、摘要 沃伦 · 巴菲特的导师本杰明 · 格雷厄姆曾经在《聪明的投资者》一书中，曾经提到过一种股票债券动态平衡的交易模式。 这种交易模式非常简单：把手中 50% 的资金投资于股票基金，剩下 50% 投资于债券基金。即股票和债券两者各占一半。根据固定间隔时间或市场变化进行一次资产再平衡，使股票资产和债券资产的比例恢复到初始的 1:1。这就是整个策略的全部逻辑，包含了什么时候买卖，以及买卖多少。够简单吧！ 二、动态平衡原理 在这个方法中，债券基金的波动率其实很小，远远低于股票波动率，所以债券在这里被当做『 参照锚 』，也就是说，用债券来衡量股票究竟是涨得太多了，还是涨得太少了。 如果，股票价格上涨，会使得股票的市值大于债券的市值，当两者市值比率超过设定的阈值时，则对总仓位进行重新调整，卖出股票，并且买入债券，使股债市值比例恢复至初始的 1:1。 反之，股票价格下跌，会使得股票的市值小于债券的市值，当两者市值比率超过设定的阈值时，则对总仓位进行重新调整，买入股票，并且卖出债券，使股债市值比例恢复至初始的 1:1。 就这样，在动态平衡股票和债券之间的比例，就够享受到股票成长的果实，并且减少了资产波动率。作为价值投资的先驱，格雷厄姆为我们提供了一个很好的思路。既然这是一个完整的策略，为何我们不把它用在数字货币上呢？ 三、策略逻辑 按照当前的 BTC

根据不同标准可将投资基金划分为以下几类： 1、根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金 开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金；封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。 2、根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金 公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。 3、根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金 成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金；收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收人为目的的投资基金；平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。 4、根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，指数基金和认股权证基金等 股票基金是指以股票为投资对象的投资基金；债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金

债权资产收益的来源 买债权类的产品，实际上就是借给别人一笔钱，希望到期收回本金和利息。比如你在银行存款，其实就是借了一笔钱给银行，银行到期给你本金和利息。债权产品的核心特点是固定收益，在你放债的时候，利息就约定好了，到期能拿回多少钱是可以预期的，所以债权产品又被称为固定收益产品，简称固收产品。正是因为有这个特性，债权产品才能够和股权等其他类资产保持低相关性。 但是，实际操作中我们购买的很多债权资产，收益并不仅仅是利息这部分，还包括一部分叫做资本利得，也就是说： 债权资产收益 = 利息 + 资本利得 利息很好理解，那什么是资本利得呢？资本利得指的是我们买卖资产所赚取的差价。拿股票来举例子，我10元钱买入，13元的时候卖出，赚的这3块钱差价，就叫做资本利得。 债权类的资产也一样，如果是持有到期型的产品，像银行存款、银行理财这类产品，基本上不涉及资本利得；如果是涉及到交易转让的，比如债券基金、在二级市场买卖的债券、可以转让的网贷产品，那么在利息收入之外，就还会有一部分资本利得的损益。 在我们一开始买入资产的时候，利息这部分的收益基本上就约定好了，是确定的部分，但是资本利得是会随着市场价格水平而波动的，是浮动的部分。这块浮动的部分可能会产生亏损，甚至可能超过利息的盈利，从而导致产品整体亏损，这就是买入债权资产也可能亏损的原因。 我来举个例子更好的说明这个问题。假设有一个1年期的债券

2019年可转债市场迎来了一波快速发展。全年发行可转债只数151，发行总额2696亿元，几乎达到2013年至2018年可转债发行的总量。根据统计，2019年12月共有32只可转债发行，创下历年月度发行数量最高。2020年1月，在春节以及冠状病毒疫情传播的背景下，仍有11只共159亿规模的可转债发行。可转债市场规模高速增长的势头有望继续保持。 图 2013年以来可转债发行情况 一级市场加速发行的同时，可转债市场价格也显著增长。2019年，中证转债指数（000832.CSI）从279.61点到349.91点，涨幅高达25%。可转债兼具债券和股票权证的双重性质，既有债券部分的收益确定性，又有权益部分的增值潜力，此外从市场实践情况来看，可转债申购具有高中签率、高首发溢价、中签后缴款的特点，因此受到了部分投资者的青睐。 这篇文章只是想总结一下可转债市场的发展趋势。 市场发展潜力 可转债发行规模大增的背后有几方面的原因。首先是政策制度方面，2017年2月证监会出台了新的再融资规则，收紧定向增发规模、限制再融资频率，引导再融资结构改善；同年5月，减持新规也正式出台，它封堵了大股东、董监高减持的漏洞，也对参与定增的机构减持进行了限制。以上政策收紧了定增融资，使得发行可转债融资更具吸引力。其次是市场环境方面，2019年股票和债券市场的发行规模均有显著提升，其中债券市场发行共计45.18万亿

购买基金前应该了解的知识/内容 什么是基金 基金是指由一家基金公司收集很多投资者的钱，按照一定规则，进行投资以获取收益的投资品。简单的概括就是： 集合投资 风险共担 收益共享 在整个基金的投资管理过程中，主要有三个参与方，分别是：投资人，基金公司（基金经理），托管银行。投资人从基金公司认购、申购或者从第三方买入基金份额，投资人额钱进入托管银行的专用账户，由基金公司的基金经理进行投资打理获取收益。 这就是基本的基金投资管理流程。 基金的分类 通常我们接触到的公墓基金按照投资对象的不同，可以分为： 货币基金 货币基金的一个代表就是余额宝，对于余额宝大都不陌生，余额宝对接的就是天弘基金公司的货币基金。主要投资于银行存款，短期债券等一些时间比较短，然后保本的产品。 货币基金的流动性好，风险低。但显然相对应的就是收益低。一般货币基金的收益比银行的一年期定存利息要高 0.5%到 1%左右。有时候货币基金刚出来时平台通过运作会贴钱提高利息，招揽到大量用户和资金之后，后面货币基金收益率就会缓慢的下降了。这也就是为什么余额宝收益一路跌的原因了。 货币基金比较重要的数据： 七日年化收益 “七日年化收益”指的是过去7天的平均年化收益。比如说余额宝收益”七日年化%2.3720"，意思就是如果过去七天每天的收益持续一年，投资者能挣%2.3720，表示的是刚过去的七天的收益率。 万份收益 一般来说

转载自： 公募基金主动管理TOP50人名单，价值连城，拿走不谢 公募基金固收TOP40人名单，拿走不谢 作者 / 一石二鸟 公募基金主动管理TOP50人名单 找主动基金实际上就是在找人。像价值五剑，基本上没使用资产配置， 就是一心一意找牛人，干掉沪深300指数 。与其说是个FOF（基金中基金），倒不如说是个MOM（管理人中管理人）。 《基金投资八月策略》对推荐基金进行了大幅精简。不少朋友意见较大，因为有很多他们看好的基金都被删掉了。后面我也进行了梳理，今天就从管理人这个角度，对这个范围适当扩大。 这个名单以 主动权益类基金 为主，涵盖各个风格和类别，人员选择上注意老、中、青相结合。大多都是久经沙场的老将，也有一些实力较强，但名气还不是很大的年轻的基金经理。 需要说明一下，指数基金仅有体现主动管理能力的指数增强基金入选，被动管理的指数基金不在此之列。债券基金也是只有体现大类资产配置和权益管理能力的二级债基、绝对收益基金入选，纯债基金不在研究范围。 这份名单共涉及23家基金公司，共50人。需要说明的是， 这仅代表个人观点，不可能涵盖所有优秀基金经理 。这份名单也是动态管理的，随时调整。下面就列出来，供大家参考。 按基金公司排列（括号内为其代表作）： 易方达4人：张坤（易方达中小盘110011）、萧楠（易方达消费行业110022）、张清华（易方达安心回报110027）、胡剑