【算估值】看清医药行业现在的估值!短期四种策略可选【20191209】

时光总嘲笑我的痴心妄想 提交于 2019-12-10 01:05:30

 

【算估值】看清医药行业现在的估值!短期四种策略可选【20191209】

 

 

 

先来看一下,今年医药板块的走势,两段强势上涨,一个发生再2-3月份,当时跟着市场一路上扬,但是在市场调整的时候,医药板块保持了很好的惯性,一直涨到了5月份,第二个时段是在9月份以后,医药板块又来一波,一直涨到了11月份,从目前来看,医药生物板块的整体涨幅,比沪深300略强,但还远没有达到食品饮料那么变态。

 

 

但是从子行业来看,医疗服务行业涨幅还是比较大的,涨了64.5%,而中药是最菜的,几乎没涨。所以同样是医药,这差距还真是巨大的。

 

 

 

 

今年市场估值,也是化学制药涨幅最大,生物制品排名第二,医疗服务别看涨的最多,估值还有所下降。中药,和医药商业,似乎是个被人遗忘子行业。这一年几乎没有表现。

 

 

 

 

 

再看下,医药板块的整体估值状况,可以说医药是一个长期对市场产生溢价的行业,市场越是不好,医药的溢价也就越高。2017年的时候,估值溢价比较低,但这并不能作为投资的依据,2018年的时候,整体市场都在估值下移,反而医药的估值溢价涨回来了。

 

 

 

如果从医药品类上来看,其实2019年的增速并不乐观,只有杀虫药是大幅增长的,而这个恰恰是规模最小的,其他规模大的产业,都是增速下滑。

 

 

 

今年行业的重大利空就是带量采购,而目的无非就是要节约医保资金,降血压,抗生素,抗肿瘤类药物成为重灾区。

 

 

 

 

 

这三类药物,涉及的这些企业,降价幅度会比较大。上面提到的这些企业,或多或少,其实都会受到业绩上的影响。

 

 

 

从整个医药这块的累计营业收入来看,是一个增速逐渐下降的趋势,注意这里说的是增速。增速下降,其实理论上来说,一共是市场估值下滑。利润的走势也大体如此。

 

 

 

整个医药生物板块的财务报表,做个汇总,我们发现,3季度收入还在增长,但是扣费净利润增长率,已经开始见到负值。也就是说,出现了利润负增长,不如去年同期的情况。这种情况恐怕依旧会延续一段时间。

 

 

 

从化学药板块和化学制剂板块子行业来看,也是不好,增速回落还比较多。

 

 

 

生物制药板块是是实现了增长。而这个行业也大多都是基金重仓的明星公司,长春高新,华兰生物,我武生物,天坛生物,辽宁成大等

 

 

 

 

 

医疗器械这个行业也还不错,也实现了增长。

 

 

 

把业绩,估值和指数涨跌放在一张图上,我们可以看到下,医疗器械是业绩提升快,而估值提升慢于业绩提升的。其他几个子行业,估值提升都远超业绩增幅。

 

 

 

最后看下海外机构对于医药行业的态度,很显然,恒瑞医药,云南白药,爱尔眼科,这些公司成为了陆股通主要增持的对象。而整个医药行业的占比也在提升。

 

 

 

再看下整个医药行业的规律,在大医保时代之前,医药投资的长期收益率明显好于市场整体,而在大医保时代当中,有人担心医药行业的收入,会大幅度下降,但其实在2012年以后,医药行业的收入已经大幅下降了,但整体行业表现,依旧好于沪深300。

 

所以综合来看,我们可以得到结论【务必把红字看清楚】

 

1、医药行业经过今年的2波大涨,现在走势基本高于指数。略有泡沫。特别是一些行业,估值涨幅已经超过了利润涨幅,这个说明市场亢奋。短期应该回避,上一次我们讲医药的时候,其实就已经说的很明确了,短期回避中长期看好,结果很多朋友连红字都懒得看完就冲进去了。

 

2、在大医保时代,行业利润整体承压,未来可能会有利润快速下降的情况,要有这个心里准备。利润下降,很可能会降低市场估值。短期有很多不确定性的东西要释放出来。

 

3、中长期来看,医药行业依旧具有增长潜力,估值虽然不低,但也远没有食品饮料那么邪乎。特别是一众医药生物这个子行业的明星公司,正在遭遇外资的青睐。这些公司里面机构抱团,除非遭遇重大利空,否则也没那么容易跌下来。

 

4、如果还没买的,暂时先不要买了。等等看。

 

5、如果早买的,可以通过顾比均线止盈,暂时先退出,转入均衡资产配置,看看风向。

 

6、如果刚买被套的,可以暂时割肉离场,也可以做好长期持有的准备。以医药行业的基本面,长期投10年,应该风险不大。现在也不算是估值特别高。

 

7、如果是刚开始定投的,那么就按照定投2年的思路,把资金分成24份,每月买1份进去。

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