融资公司

作者 | 古月龙天 来源 | 新流财经 从2月中旬开始，“粤中小企业18条”、“渝9条”、“鲁10条”相继被地方金管局推出，一时之间引起了市场广泛关注。时至3月，深圳金管局也相继推出类似政策跟进。 在疫情影响仍然持续的情况下，为进一步有效解决中小微企业合理的融资需要，部分省市已放宽了原本限制小贷公司的管理要求。 其中，适当提高融资杠杆比例引起热议，广东、山东以及广东深圳的金融监管局将这一比例最高调至5倍，理论上减小了当地小贷公司的经营压力，并且提高了他们的展业规模。 不过，上述文件所颁布的内容大多都是暂时性措施（大概是半年左右的时间），并且地方之间也有所差异，放宽限制的范围和强度也有不同。 在杠杆率方面，重庆地区并没有明示放宽当地小贷公司的融资杠杆倍数，而指引渝籍小贷公司用好用足现定的2.3倍融资杠杆；并且以融资业务窗口指导的方式，针对支持疫情防控的融资业务可在2.3倍杠杠内实行事后备案制。 广东、山东以及深圳地区则相对明晰地表示，可适当放宽优秀小贷公司、积极参与疫情防控的小贷公司的融资杠杆，从目前的1倍到2倍提高至5倍。其中，非标准化融资余额不超过净资产的2倍；而标准化融资余额则不超过净资产的3倍。 其中，山东方面还明确指出，新增融资60%以上应用于支持防疫物资生产和受疫情影响较大的企业恢复生产，在展业范围上还是有一定的限制条件。 对此，业内预计，这一措施可能会延展至其他省市

这样的AR产品，是不是颇有些酷炫与实用兼具的味道？ 然而，打造这款产品的AR独角兽企业Daqri，最新的消息令人叹息：就在最近，它最后的一点遗产，被Snap收购了。 是的，这家曾融资 3亿美元 ，满世界收购AR初创公司，被称作Magic Leap“头号敌人”，还与微软HoloLens叫板的明星AR公司，在成立十年之后，总部关闭、员工遣散、资产变卖。 2020年到来，该公司CEO Roy Ashok放言的“预计2020年出货数万副AR眼镜”，没想到却遭遇了现实的骨感。 Snap接手了Daqri的部分资产和20余名员工，包括CTO Daniel Wagner。虽然收购价格没有公布，但从时间上来推断，这笔交易与其年度报告中披露的3400万美元收购案相吻合。 更令人慨叹的是，更多Daqri倒下的幕后故事被一一曝光——它的倒下不是一次理想主义创业的失利，而是一次“演技派”的无以为继。 曾经融资3亿美元，引领AR热潮 成立于2010年的Daqri，总部位于洛杉矶。作为早期的一批AR初创企业，在AR领域亦曾风头无两。 2013年，Daqri筹集了1500万美元（约合人民币9180万元）A轮融资，由Tarsadia Investments领投。 到了2017年，其融资总额达到了2.75亿美元（约合人民币18.7亿元），后来Tarsadia Investments进一步加码，融资总额达到了3亿美元。

我们经常看到朋友圈里某某公司获得了某轮融资，所谓的A轮B轮究竟是个什么概念呢？今天就跟小伙伴们分享一下A、B、C、D轮融资与天使投资、VC、PE的关系。 　　 天使投资（AI）： 天使投资所投的是一些非常早期的项目，有些甚至没有一个完整的产品和商业计划，或者仅仅只有一个概念。天使投资一般在A轮后退出，天使投资是风险投资的一种,投入资金额一般较小。天使投资人通常是3f即家人、朋友和傻瓜(Family、Friend、Fool) 　　 风险投资（VC）： VC所投的通常是一些中早期项目，经营模式相对成熟，一般有用户数据支持，获得了市场的认可，且盈利能力强，在获得资金后进一步开拓市场可以继续爆发式增长。投资节点一般为在死亡之谷（VALLEY OF DEATH）的谷底。VC可以帮助创业公司速提升价值，获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础。 　　 私募基金（PE）： PE所投的通常是一些是Pre-IPO阶段的公司，公司已经有了上市的基础，PE进入之后，通常会帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。 实际上融资轮次并没有太严格的定义。为了突出重点，我们可以通过一句话来解释： 　　 种子轮： 仅有一个idea，靠刷脸融资。 　　 天使轮： 已经起步但尚未完成产品，模式未被验证。 　　 A轮： 有团队、有以产品和数据支撑的商业模式，业内拥有领先地位。B轮

　每个公司都有其自身价值，价值评估是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断。非上市公司，尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作，其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。 　　公司在进行股权融资(EquityFinancing)或兼并收购(MergerAcquisition，MA)等资本运作时，投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣，另一方面，也要认可公司对其要出让的股权的估值。这跟我们在CYE市场买东西的道理一样，满意产品质量和功能，还要对价格能接受。 　　公司估值方法 　　公司估值有一些定量的方法，但操作过程中要考虑到一些定性的因素，传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。根据市场及公司情况，被广泛应用的有以下几种估值方法： 　　1、可比公司法 　　首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E(市盈率，价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。 　　目前在国内的 风险投资 (VC)市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种： 　　历史市盈率(TrailingP/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润)。 　　预测市盈率(ForwardP/E)-即当前市值

　每个公司都有其自身价值，价值评估是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断。非上市公司，尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作，其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。 　　公司在进行股权融资(EquityFinancing)或兼并收购(MergerAcquisition，MA)等资本运作时，投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣，另一方面，也要认可公司对其要出让的股权的估值。这跟我们在CYE市场买东西的道理一样，满意产品质量和功能，还要对价格能接受。 　　公司估值方法 　　公司估值有一些定量的方法，但操作过程中要考虑到一些定性的因素，传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。根据市场及公司情况，被广泛应用的有以下几种估值方法： 　　1、可比公司法 　　首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E(市盈率，价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。 　　目前在国内的 风险投资 (VC)市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种： 　　历史市盈率(TrailingP/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润)。 　　预测市盈率(ForwardP/E)-即当前市值

郑昀 20110316 一些老生常谈的问题，但由于发布在 知乎 上，所以又总能谈出些许可看的。 问：《 创业者，有什么失败或犯错的经历是值得分享的，教训和经验是什么？ 》。 陈曦的经验： 任何生意都是那么一个公式：流量大小及成本＊转化率＊客单价＊回头客比例－产品服务的成本－公司运作的成本 >0?。 永远不要因为要卖掉公司而做一家公司。 郑昀的经验或者说部分同志们的共识： 创业的方向和业务要“离钱近一些再近一些”。 别跟党国过不去。 李杰的经验： 要克服砍人的恐惧感。要对得起自己的事业，也要对得起团队中的优秀人员，对于那些不适合创业氛围，不能很好完成自己工作而且没有积极改进态度的人，坚决的在第一时间让他走人。 （郑昀点评：人员不行就挽袖子亲自上，千万别让该走的人留着） 申华章的经验： 没有战略的成功叫运气，人到了一定的年龄就不能只等着命运眷顾了。 别忘了你的家，和你的健康。 问：《 如何寻找创业伙伴，要满足哪些条件才能走到一起创业？ 》 郑昀的回答： 首先确定你的短板和优势，你手中还有哪些牌。 其次确定你的业务一开始需要哪些伙伴，比如产品、市场、技术缺一不可。 最后通过朋友关系寻找，把你的愿景和资源讲清楚，以诚相待。 找合作伙伴时，拿出你的诚意来（股权、Title、责权利等），该来的就来了。 ====附录A==== 孙陶然：创业36条军规 第1条：创业者，人生之大事也，不可轻启

8月15日，国产浏览器公司红芯宣布基于自主可控的浏览器核心技术完成2.5亿元融资。当天下午有网友发布“解压红芯浏览器执行文件”的动图，显示多次解压后的文件有“Chrome”（谷歌浏览器）字样，认为红芯只是一个“换肤版”浏览器，并非自主创新。 事件一经曝光，网上的评论便是清一色的谩骂和嘲讽，很少有人愿意去了解其背后究竟发生了什么，网上相关的后续进展也寥寥无几，突然性的进入公众眼球又突然性地消失。在此我查阅相关资料，了解了一些事情的前因，以下是某位不知名网友对这家公司的主观认识。 2015年SaaS(软件即服务)风起之后，就跟这家当时还叫“云适配”的公司打过交道，跟两个创始人陈本峰和高婧都聊过，彼此印象还不错。 当时他们的业务是给政府网站做手机显示的HTML页面适配。当时是晨兴和IDG投了钱，从这两家基金就能看出来，这家公司走的是“高大上”或者是“小清新”的路线。 再后来，我一个原来做投资的朋友转行做了FA(财务顾问)，在去年接了云适配的案子，那个时候已经改名叫红芯安全。 我那个时候也在一家基金(三行资本，北理工系基金)做投资合伙人，看一些企业服务领域的项目，因此看到了红芯的BP，当时已经以政府客户的上网安全为主打业务。 我看完后觉得，财务数据还可以，但也不是特别突出，后续也并没有跟进。 再加上投资方里面有达晨，我大概了解，达晨这家基金，对于企业的财务要求还是挺严格的

以下内容节选自《浪潮之巅》第三版 第十八章 《挑战者——Google公司》 　　长期以来，硅谷的公司在和微软的竞争中一直处于下风。不但在市场上被微软挤垮，在人才的竞争中处于下风，而且在官司上也打不赢。 从苹果、太阳、Novell到网景公司，一个个被微软后来居上，三两个回合就被打败，从此没有能够全方位成功挑战微软的公司了。 号称世界创新之都、有几十万IT从业人员的硅谷一直梦想着有一家公司能够在和微软的正面竞争中赢一次。这个梦想终于由一个历史很短却有着惊人发展潜力的婴儿巨人（Baby Giant）Google公司实现了。 Google公司从一开始就以一个挑战者的身份出现在人们的视野中。它不仅在技术和商业上挑战比自己更大更强的公司，而且在理念上挑战传统。到2012年1季度它已经是一个有着三万多人的跨国公司了（2017年员工数已经超过7万人），还在不断挑战自己的极限，创造奇迹。 　　Google的故事完全可以写成厚厚的一本书，已经有人写了，以后还会有人再写。遗憾的是，大多数书无非是对一个成功者的吹嘘和对Google所谓奢侈生活的描述，很少提及Google成功的真正原因。 对于公众都熟知的事实我在这里就不赘述了。在这一章里，我想用15个瞬间，也是14个不为人知或被公众忽视的侧面，来描述一下这个传奇的公司。通过这些侧面应该很容易了解Google成功的原因。 历史上最轰动的IPO 　

8月15日，国产浏览器公司红芯宣布基于自主可控的浏览器核心技术完成2.5亿元融资。当天下午有网友发布“解压红芯浏览器执行文件”的动图，显示多次解压后的文件有“Chrome”（谷歌浏览器）字样，认为红芯只是一个“换肤版”浏览器，并非自主创新。 事件一经曝光，网上的评论便是清一色的谩骂和嘲讽，很少有人愿意去了解其背后究竟发生了什么，网上相关的后续进展也寥寥无几，突然性的进入公众眼球又突然性地消失。在此我查阅相关资料，了解了一些事情的前因，以下是某位不知名网友对这家公司的主观认识。 2015年SaaS(软件即服务)风起之后，就跟这家当时还叫“云适配”的公司打过交道，跟两个创始人陈本峰和高婧都聊过，彼此印象还不错。 当时他们的业务是给政府网站做手机显示的HTML页面适配。当时是晨兴和IDG投了钱，从这两家基金就能看出来，这家公司走的是“高大上”或者是“小清新”的路线。 再后来，我一个原来做投资的朋友转行做了FA(财务顾问)，在去年接了云适配的案子，那个时候已经改名叫红芯安全。 我那个时候也在一家基金(三行资本，北理工系基金)做投资合伙人，看一些企业服务领域的项目，因此看到了红芯的BP，当时已经以政府客户的上网安全为主打业务。 我看完后觉得，财务数据还可以，但也不是特别突出，后续也并没有跟进。 再加上投资方里面有达晨，我大概了解，达晨这家基金，对于企业的财务要求还是挺严格的